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新华财经北京10月17日电 近期，双林股份正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中信证券与广发证券担任本次发行的联席保荐人。
双林股份是一家传动驱动智能零部件制造商，其中传动驱动智能零部件贡献2025年上半年收入的58.9%，营收占比相对稳定，新能源驱动系统收入占比同比增长6.6个百分点至17.4%，增速显著。
2025年上半年，公司实现营收25.25亿元，同比增长20.1%；期内利润2.87亿元，同比增长15.5%。分析发现，双林股份2025年上半年前五大客户收入占比达54.3%，占比较高。
主营传动驱动智能零部件 新能源驱动系统增速显著
双林股份是一家传动驱动智能零部件制造商，公司产品包括传动驱动智能零部件、内外饰。其中，传动驱动智能零部件包括传动组件、新能源驱动系统及轮毂轴承零部件。
图1：双林股份产品组合
分业务来看，传动驱动智能零部件是公司重要收入来源，2025年上半年收入14.87亿元，贡献收入58.9%，与去年同期基本持平，其中，新能源驱动系统收入占比同比增长6.6个百分点至17.4%，增速显著。汽车饰件业务约占总营收的36.2%，较去年同期占比下滑2.8个百分点。
图2：双林股份收入结构
从地区收入结构来看，国内市场仍是双林股份的主要收入来源，上半年国内收入23.18亿元，占总营收的91.80%，且该比例有逐年上升趋势。
根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，公司是全球第二大汽车座椅水平驱动器（“HDM”）供货商，全球市场占有率为15.1%，为中国最大的汽车座椅HDM供货商，市场占有率为32.8%。
客户集中度较高 最大单一客户收入占比27.4%
双林股份成立于2000年，早期公司收入稳步增长，遇到汽车行业销量整体下滑、疫情等因素，公司收入在2019年、2020年大幅下滑，随后出现了一定复苏。
图3：双林股份营收、净利润
2024年，公司营收为49.10亿元，同比增长18.6%；净利润4.98亿元，同比增幅达507.3%。2025年上半年，业绩增长态势延续，实现营收25.25亿元，同比增长20.1%；期内利润2.87亿元，同比增长15.5%。
公司毛利率持续改善，2025年上半年达到20.2%，较2024年的17.3%提升2.9个百分点。这一提升源于新能源驱动系统等高端产品占比上升，其技术溢价带动整体毛利水平，以及成本管控出现阶段性效果。
分析发现，双林股份客户集中度保持较高水平，2025年上半年前五大客户收入占比达54.3%。其中，最大单一客户收入占比27.4%，较2024年的26.8%略有提升。稳定的合作关系为公司带来持续订单，但客户集中度较高也可能导致经营风险。
此外，截至2025年6月末，公司现金及等价物达5.3亿元、贸易及其他应收款项13.14亿元，短期银行贷款8.61亿元、贸易及其他应付款项23.02亿元，短期流动性或存在一定压力。
布局A+H上市
双林股份股权结构相对集中，截至招股书披露，控股股东为双林集团及其一致行动人，合计持有约48.95%股份。
图4：双林股份股权结构
双林股份在2010年8月，通过改制在深交所创业板挂牌上市。截至2025年10月15日收盘，其A股股价为40.55元/股，总市值超过230亿元。
本次港股IPO募集资金计划用于扩大海外产能和建立国际化销售网络，深化全球布局，提升产能及全球覆盖；新兴领域的产业化投资，主要包括人形 机器人及新能源汽车核心零部件；新兴领域的前瞻性技术研究，投资方向包括机器人、智能汽车及低空经济等。
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